大华股份：18年利润端增速承压，期待内部改革优化

大华股份发布2018年业绩快报，预计实现营收236.66亿元，同比+25.58%，实现归母净利润25.32亿元，同比+6.42%；Q4单季实现营收86.35亿元，同比+21.3%，归母净利润9.68亿元，同比+3.5%。整体看公司2018年收入增速稳健，毛利率下滑为利润增速不及收入增速主要原因，随内部改革持续，预计公司19年有望实现净利率同比改善。

中信证券指出，2018年海外是主要压力来源，公司内部管理改革助力业绩稳定增长。2019年政府端需求有望边际改善，长期看好公司稳健发展。根据快报小幅调整公司2018-2020年EPS预测至0.87/1.09/1.34元（之前为0.89/1.03/1.22元），给予2019年18倍PE估值，对应目标价19.62元，维持“增持”评级。