华鑫证券：PMI持续收缩，制造业仍未反弹

　2019年2月官方制造业PMI为49.2%，前值49.5%；非制造：业PMI为54.3%，前值54.7%；综合PMI为52.4%，前值53.2%。华鑫证券指出，制造业PMI依旧处于收缩区间。2月制造业PMI为49.5%，较上月回落0.3个百分点，比去年同期降低1.1个百分点，连续第三月维持在收缩区间。商务活动指数相对稳定。2月份，中国非制造业商务活动指数为54.3%，比上月回落0.4个百分点，低于去年同期0.1个百分点，表现相对稳定。综合上述迹象，不难判断出制造业下滑仍未出现反弹。正如之前提出的，在供给基本稳定的情况下，需求端的疲弱将对经济产生负面影响。目前看，需求疲弱对于制造业的负面影响正在显现，尽管新订单指数回到荣枯线之上，但生产指数在08年经济危机后首次跌破荣枯线值得警惕。2月PMI数据充分表明，制造业形势还未出现反弹。